De los 27 bonos en circulación emitidos por las instituciones gubernamentales o controladas por el Estado, solo cinco no se verían afectados por una posible decisión del TSJ a favor del pago de los bonos 2017 en bolívares, de acuerdo al recurso introducido por Corporación XT 46 que busca una interpretación del artículo 128 de Ley del Banco Central de Venezuela.
Torino Capital, en su más reciente informe, sostiene que la conversión de los bonos en moneda extranjera a moneda local, evidentemente, incumpliría con los términos de los contratos de emisión de bonos y podría amenazar los CDS (Credit Default Swaps). «Una posible excepción es el Pdvsa 2016, el cual fue emitido por la legislación local y una decisión del Tribunal Supremo de Justicia (TSJ) lo ratifica”, detalla.
«Los únicos bonos que no se verían afectados por una posible decisión a favor de la tesis del demandante serían aquellos que fueron colocados directamente a través de una emisión primaria en dólares. Estos serían los bonos soberanos emitidos antes del control de cambio (Venz 2018 y Venz 2027), uno Pdvsa (2022N) y los dos bonos emitidos por Citgo (2020 y 2022)», indicó el banco de inversión en un informe enviado a clientes.
Mientras que el resto de los bonos soberanos y seis emisiones de Pdvsa, así como el Elecar 2018, fueron elegibles para comprar en moneda local al tipo de cambio oficial bajo el control de cambio y por lo tanto se verían potencialmente afectados, si el TSJ permitiese el pago en moneda nacional de los llamados bonos bolívar-dólar.
El otro conjunto de bonos, sin embargo, se encuentra en una zona gris. «Estos bonos se emitieron a través de colocaciones privadas en instituciones estatales o con el fin de pagar directamente los pasivos en moneda extranjera», explica.
En la mayoría de los casos, Pdvsa recibía dólares por las emisiones, pero serían vendidos a instituciones estatales, incluyendo el Banco Central de Venezuela (BCV) y el Banco de Venezuela, que se revenden en moneda local en el mercado secundario, donde el acceso está limitado.
«Así, mientras que el argumento del demandante de que los bonos podrían ser adquiridos en bolívares, eso no significa que se mantenga en el momento de la emisión, no es menos cierto que su emisión permitió al gobierno proporcionar el acceso a dólares a tasas preferenciales», señala.
En el caso del Pdvsa 2026, por el que la estatal recibió un pago en moneda local por parte del Banco de Venezuela al momento de su colocación, el argumento del demandante claramente se mantendrá. En el otro extremo, el Pdvsa 2022 aún no ha sido revendido en el mercado local o secundario internacional y por lo tanto, según Torino, se vería afectado si el TSJ permite el pago en moneda nacional de los llamados bonos bolívar-dólar.
El informe reveló que la inflación mensual de mayo se ubicó en 5,1%, un repunte respecto a los 3,8% de abril, mes con el indicador más bajo en lo que va de año
Para lograr la relativa calma en la variación del precio del dólar en Venezuela, el BCV ha tenido que sacar su billetera y aumentar la cantidad de millones de dólares que coloca en la mesas de cambio de la banca
En lo que va de 2023, el total de las intervenciones bancarias se ubican en 569 millones de dólares, lo cual representa 68 millones por encima de la cifra vendida a la misma fecha de 2022
