Los mercados financieros están asignándole la misma probabilidad de default a los bonos de Pdvsa y la República, postura que la firma comparte. «Como la deuda de Venezuela está teniendo un menor desempeño y ahora se cotizan a un precio similar del dólar -lo que significa que dado que tienen un cupón más elevado, ofrecen un mayor rendimiento actual- pensamos que son los mejores bonos para tener», señala el informe.
Barclays recomienda cambiarse de la curva larga de los bonos de Pdvsa a los títulos de Venezuela (Venz 2022, Venz 2026, Venz 2031 y Venz 2034).
La firma explica que ambos papeles han estado bajo continua presión. La caída de los precios del petróleo combinada con el retraso en la implementación de reformas estructurales, ha sido la principal causa del mal desempeño de la deuda. Añadió que la ola de ventas ha sido severa: en julio de 2014, todos los bonos venezolanos se cotizaban por encima de 60%; ahora, más de 70% de ellos se ubican en 30%-40% de su valor.
«El mercado no cree en un default selectivo», indicó. Barclays estima que si se reestructura la deuda, e incluye a bonos de la República y de Pdvsa, podría darle mayor poder de negociación a la República.]]>