Los recortes de impuestos, la desregulación y el mayor gasto federal propugnado por la administración entrante de Donald Trump son remedios clásicos para combatir el estancamiento económico y el desempleo.
Pero esa medicina puede ser demasiado fuerte para una economía que ha registrado crecimiento en los últimos ocho años, con unos salarios en aumento y una tasa de desempleo cerca de lo que muchos economistas consideran «pleno» empleo.
Un análisis de Reuters sobre los datos regionales de empleo y las tendencias históricas sugiere que el estímulo podría impulsar la demanda de trabajadores en áreas donde la mano de obra ya es reducida. A su vez, esto podría alimentar la inflación, obligar a la Reserva Federal a subir los tasas de interés más rápidamente de lo esperado y hacer de la recesión una mayor amenaza.
Lo que el país necesita ahora, dicen economistas expertos en temas laborales y funcionarios de la Fed, es una cirugía de pequeño calibre: políticas centradas en las áreas rurales y el corazón industrial de regiones deprimidas, zonas que han perdido la sintonía con la marcha de la economía global y se erigieron en baluartes del apoyo popular a Donald Trump en su carrera a la presidencia.
«Si pensamos en lo que Trump está heredando, se trata de una economía en la que gran parte de la reciente crisis ha sido resuelta», dijo Jed Kolko, economista jefe la web de empleo indeed.com.
Trump asume el cargo este viernes prometiendo fortalecer a la clase media y devolver los empleos a millones de trabajadores marginados realizando un gasto enorme en la envejecida infraestructura de la nación, con políticas agresivas en materia de comercio y recortes de impuestos para estimular la inversión.
– ¿Demasiado crecimiento? –
Ciertamente, hay argumentos a favor de utilizar una inyección de gasto para darle un impulso a la economía tras un periodo prolongado de crecimiento tibio que pocas veces ha superado 2%.
Sin embargo, los funcionarios de la Fed están cada vez más preocupados, ya que la economía de Estados Unidos ya está avanzando a un ritmo cercano a su potencial, por lo que un empuje al crecimiento podría provocar una escasez de mano de obra, aumentos insostenibles de los salarios y demasiada inflación.
Los períodos en los que el desempleo ha sido demasiado bajo, sin una respuesta de la Fed, «han terminado en algún tipo de recesión», dijo el presidente de la Reserva Federal de Atlanta Dennis Lockhart en Naples, Florida, la semana pasada.
La incertidumbre sobre hasta dónde se puede reducir la tasa de desempleo podría hacer que el banco central espere demasiado tiempo o pise los frenos con demasiada fuerza, dijo Lockhart.
La actual tasa de desempleo del 4,7% está aproximadamente en línea con lo que la presidencia de la Fed, Janet Yellen, citó como pleno empleo en los comentarios de esta semana, en los que también mencionó el riesgo de recesión si la Fed tuviera que aumentar los tipos demasiado rápido.
La tasa de desempleo ha estado por debajo del 5% durante un año y los posibles recortes de impuestos y el gasto público pueden enfrentar a la Fed a un desafío similar al que enfrentó a finales de los 80, dijo Roberto Perli, analista de Cornerstone Macro y ex economista de la Fed.
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